把强老师三大路线图翻译成一张可执行的作战表：三层目标 → 六段节奏（每段有关口）→ 分年预算（有限资金按关口释放）→ 四轮融资（每轮融的是下一段的钱）→ 上市指标数学验证 → 眼下 90 天行动。
横向六个时间段，纵向五条线 + 预算。「关口」行是全表的锁——任何一段的钱，只在上一段关口通过后释放。
| 2026下半年 试营业期 |
2027 元年·A轮 |
2028 扩张一期·B轮 |
2029 扩张二期·股改 |
2030 上市前·C轮 |
2031 IPO收官 |
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|---|---|---|---|---|---|---|
| 关口 过门条件 |
品牌体系定稿；试营业单月数据达标（客单/完成率/复购基线成立）；二代专利已提交 | 总院连续2季度盈亏平衡；3家分院签约、首家开业；甲旭投产；A轮交割 | 15家分院、≥8家单月盈利；食字号获批；B轮交割 | 25家分院；股改完成、资产注入完毕；中介进场 | 30家分院；2028-2030复合增速≥30%锁定；C轮交割；申报材料就绪 | 过会挂牌；募投项目启动 |
| 市场线 | 总院试营业→正式开业；单店标准流程1.0 | 分院签约+筹建（0707定版：总院连续两季度达标后分批放行开业）；合伙人五维评分制上线 | 累计15家（人口大省）；营收12–15亿档；招商体系全国化 | 累计25家；营收20–25亿档 | 满30家；营收24–30亿档；单店模型优化收尾 | 稳态运营；东南亚分部预研 |
| 技术线 | 二代配方+脐疗专利提交；工艺商业秘密制度；HIS/掌上医院按尽调口径埋点 | 甲旭中央药房投产（GMP/制剂许可）；数据中台一期；非遗申报推进 | 食字号茶饮上市；联盟链上线（分院互通）；器械专利提交 | 区域分厂1–2座开建；新药临床前研究完成 | 新药进临床；分厂≤5座布局定型；AI 2.0（穿戴预警） | 研发管线成为募投故事；专利族≥7件发明 |
| 资本线 | 股改前置七项启动；甲旭工商核查；A轮材料准备（四季度接触机构） | A轮 2027.5 投前15亿待定版；专利注入/独占许可完成 | B轮 2028.12 投前40亿阶梯；财务规范化整改完成 | 股份制改造；券商/审计/律师三中介选聘（上半年） | C轮 2030.5 投前70亿阶梯；辅导备案、申报材料制作 | 2031.12 挂牌；市值目标100亿 |
| 品牌线 | 话术手册/品牌视觉/账号矩阵/开业营销；世家故事定稿并铺占位（百科/官网/搜索） | 传承人IP启动（纪录片+专访）；本地心智争夺（对比强直医院）；退役军人公益首年落地 | MCN全国投放；开业城市「一城一战役」打法复制；民族医药奖项申报 | 非遗认证落地（目标）；行业标准话语权（协会/白皮书） | 「中国痛风管理标杆」全国心智；IPO品牌公关线启动 | 上市传播+中医出海内容试水 |
| 总部预算 （详见叁） |
1,200–1,800万估 | 1.5–2.5亿估 | 3–5亿估 | 3–4亿估 | 4–6亿估 | 募投资金承接 |
| 资金来源 | 股东自有+天使（九江哥/彪哥已投部分） | A轮资金 + 总院经营现金流 | B轮资金 + 15家分院并表现金流 | B轮结余 + 经营现金流（股改年尽量不新融资，估值留给C轮） | C轮资金 + 经营现金流 | IPO募集 |
口径：只含总部/集团层面支出；分院场地、设备、人员、运营资金由合伙人方承担（铁律二）。金额均为规划区间，以实际报价与经营数据校准后收敛。
| 专利续接 + 核心商标 + 患者授权文书（法律时效，省不得） | 9–16 万 |
| 官网备案 + 院内视觉落地（设计我方产出，只付制作费） | 9–17 万 |
| 开业事件营销（义诊筛查 + 退役军人公益首发） | 8–15 万 |
| 拍摄设备 + 权属文件 + 机动预备 | 7–13 万 |
| 品牌/内容/数字化：人力换钱，本阶段不额外花现金 | 0 |
| 甲旭药房：缓行，先做零成本资质/政策调研 | 0 |
| 品牌 0-1（品牌视觉/话术手册/官网/院史馆/开业营销） | 300–500 万 |
| 内容运营启动（3–5人团队+设备+试投放） | 150–250 万 |
| 数字化一期（掌上医院完善+数据埋点+中台设计） | 200–300 万 |
| 知识产权与法务（2件发明申请+45类商标+权属文件） | 80–150 万 |
| 甲旭药房前期（资质/GMP咨询/筹建启动） | 300–400 万 |
| 顾问与机动预备金 | 150–200 万 |
| 甲旭中央药房建成投产（GMP产线+质控） | 5,000–8,000 万 |
| 研发（二代配方临床优化+器械原型，≈营收5%） | 2,000–3,000 万 |
| 数字化二期（数据中台落地+联盟链设计） | 800–1,200 万 |
| 品牌与获客（传承人IP+试点城市投放） | 2,000–3,000 万 |
| 分院标准化输出（培训基地+督导体系+招商） | 1,000–1,500 万 |
| 总部团队扩编 + 18个月安全垫 | 4,000–8,000 万 |
| 区域制药分厂 1–2 座（含设备） | 1.5–2.5 亿 |
| MCN 全国品牌投放 | 5,000万–1亿 |
| 新药临床前研究 + 食字号产线扩产 | 3,000–5,000 万 |
| 招商与合伙人赋能体系 | 2,000–3,000 万 |
| 数字化三期（联盟链全网+AI 1.0）+ 安全垫 | 4,000–7,000 万 |
| 股改与中介（券商/审计/律师/评估） | 3,000–5,000 万 |
| 区域分厂补齐（至≤5座） | 2–3 亿 |
| 新药临床试验（多中心） | 1–1.5 亿 |
| 品牌全国心智战 + IPO公关线 | 8,000万–1.2亿 |
| 痛风谷前期（规划/土地意向，重资产留给上市后） | 5,000万–1亿 |
| 海外预研 + 安全垫 | 1–2 亿 |
| 轮次 | 时点 | 投前估值 | 建议融资额估 | 出让比例（示意） | 启动时间（提前6个月） | 投资人画像 | 估值支撑物（届时必须在手） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| A 轮 | 2027.5 | 15 亿待定版：对比旧纪要投后5亿 | 1.5–2 亿 | 约 9–12% | 2026年四季度 开始接触 | 医疗产业VC + 地方政府产业引导基金 | 试营业 2 季度数据、二代专利受理号、3 家分院签约、甲旭投产在即 |
| B 轮 | 2028.12 | 40 亿阶梯 | 3–4 亿 | 约 7–9% | 2028年二季度 | 头部医药产业资本 + 消费健康PE | 15 家分院、≥8 家单月盈利、食字号获批、单店模型被复制验证 |
| C 轮 上市前 | 2030.5 | 70 亿阶梯 | 5–7 亿 | 约 7–9% | 2029年四季度 | 券商直投 + 头部公募 + 战略国资 | 30 家分院、股改完成、三年增速锁定、新药进临床 |
| IPO | 2031.12 | — | 按 25% 公众股常规测算 | ~25%（发行新股） | 2031年一季度 申报 | 创业板第四套·指标一 | 干净的三年报表 + 组合壁垒叙事（专利族/非遗/数据） |
三轮累计出让约 23–30% + IPO 发行 25%：创始方（徐家+伟豪体系）上市后仍可保持相对控股（40%±），控制权安全。员工/合伙人期权池（建议 8–10%）应在 A 轮前设立——A 轮后设立稀释的是所有股东，A 轮前设立只稀释创始方，且合伙人期权承诺（大纲既定激励）需要这个池子兑现。
| 情景 | 2028 营收 | 2029 营收 | 2030 营收 | 复合增速 | ≥30%？ | 营收≥2亿？ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 保守档（治愈量5000/店） | 6 亿 | 10 亿 | 12 亿 | 41.4% | ✓ | ✓ |
| 基准档（8000/店） | 12 亿 | 19 亿 | 24 亿 | 41.4% | ✓ | ✓ |
| 大纲乐观档（10000/店） | 15 亿 | 25 亿 | 30 亿 | 41.4% | ✓ | ✓ |
结论：只要拓店节奏不断档（15→25→30家），三档情景全部轻松过线——增速与营收指标不是瓶颈。真正的约束在于：分院开业时间若集中拖到 2030 年，2028/2029 基数上不来反而危险，所以「按时开业并表」比「多开店」更重要。
| 情景 | 2030 归母净利 | 对应 PE 25–35 市值区间 | ≥30亿？ | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 保守档 | 约 0.73 亿 | 18–26 亿 | ✗ 危险 | 市值不够——须靠 PS/成长溢价补，或推迟申报一年 |
| 基准档 | 约 1.96 亿 | 49–69 亿 | ✓ | 市值指标安全，与 C 轮 70 亿投前自洽 |
| 乐观档 | 约 3.06 亿 | 77–107 亿 | ✓ | 支撑 100 亿市值目标 |
结论：全盘的真正瓶颈是「单店净利」——治愈量与净利率必须做到基准档以上。这就是为什么试营业数据（短期目标）直接决定 2031 年能不能上市（长期目标）：单店模型差一档，市值差一倍。