Industry Tracker / 产业链 / MLCC / 被动元件
硬件系统层 → 电源、热管理与电子基础件 → 高端MLCC、陶瓷粉体、镍粉、离型膜
MLCC / 被动元件
上中下游图谱
BOM：介质陶瓷粉、内电极镍粉、离型膜、端电极材料上
上游
陶瓷粉体/介质材料（国瓷材料）、镍粉（博迁新材）、离型膜等耗材（洁美科技）
中
中游
MLCC 成品：三环集团（贴近高端）、风华高科（宽口径国产）
下
下游 / 客户
AI服务器机架/电源板、消费电子、汽车电子
需求驱动AI服务器机架升级提升高端MLCC用量与规格
供给约束高端料号被村田/三星电机主导，国产高端认证进度是关键
三高 + 供需评分
1-5分3高增长
3高利润
3高围墙
2供需失衡
3龙头集中度
核心变量最新口径
七大变量| 变量 | 最新事实口径 | 状态 | 证据 |
|---|---|---|---|
| 订单 | “风华高科为英伟达体系唯一认证MLCC供应商”不成立：公司公告否认，且表示尚未直接供货英伟达；英伟达公开认证为系统级而非MLCC单料号 | 已证伪 | ev-010、ev-011 |
海外锚点
传导路径| 锚点 | 角色 | 对A股传导 |
|---|---|---|
| 村田/三星电机 | 全球高端MLCC双雄 | 其AI服务器料号供需与涨价是国产替代窗口信号 |
证据链
进入证据库| 发布 | 证据 | 来源类型 | 状态 | 摘要 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-06-08 | 风华高科公告否认“国内唯一通过英伟达全系列MLCC认证”，尚未直接供货英伟达 | 公告 | 已核验 | 原传闻已被公司公告直接否定；风华只能按宽口径国产被动元件受益看待。 |
| 2026-06-06 | 传闻：风华高科是唯一认证英伟达体系的MLCC供应商 | 媒体 | 已证伪 | 公司公告否认；且英伟达公开认证体系是系统级认证，不存在公开MLCC单料号认证名单。 |
待核验事项
到期标红定量测算
情景口径| 对象 | 情景 | 假设 | 含义 |
|---|---|---|---|
| 暂无定量测算。 | |||
当前结论与历史
修改必留痕AI机架升级提升高端MLCC用量为真实方向，但A股标的多为间接受益；传闻溢价已剔除，等待订单级证据。
2026-06-12状态“待验证”：方向真实、标的证据不足；风华高科传闻已证伪完成英伟达认证传闻核验