Industry Tracker / 产业链 / 六氟化钨/WF6电子特气
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六氟化钨/WF6电子特气
上中下游图谱
BOM：钨粉、无水氟化氢、WF6粗品、6N级精馏提纯、电子级气瓶/充装上
上游
钨精矿 → APT → 高纯钨粉（中钨高新等提供钨粉原料）；氟源（无水氟化氢）
中
中游
WF6 合成、提纯（6N级）、充装：中船特气（约2000吨/年）、昊华科技（约600吨/年）、和远气体（500吨试生产）
下
下游 / 客户
晶圆厂 CVD/ALD 钨沉积工艺：3D NAND、HBM/DRAM、先进逻辑；设备商配套气体系统
需求驱动HBM 与 3D NAND 扩产、先进逻辑钨互连用量、国产晶圆厂材料国产化率提升
供给约束海外双寡头（关东电化、中央硝子）供给扰动传闻；国内新增产能认证周期长（晶圆厂认证 1-2 年）；钨粉成本上行
三高 + 供需评分
1-5分4高增长
4高利润
4高围墙
4供需失衡
5龙头集中度
核心变量最新口径
七大变量| 变量 | 最新事实口径 | 状态 | 证据 |
|---|---|---|---|
| 产能 | 中船特气现有有效产能约2000吨/年，新增1000吨预计2027年投产；昊华科技约600吨/年；和远气体500吨项目试生产中 | 已核验 | ev-001、ev-002、ev-003 |
| 价格 | 钨粉价格上行推升成本端；WF6 调价传闻多，季度/月度调价是否落地待跟踪；极端传闻价 220-300万元/吨仅作压力测试〔2026-07-01:停产传闻日到达,媒体报道日企7/1停产、6N报价220-300万/吨(较4月翻两番)、7N长协330-360万;下半年全球缺口约2000吨。仍无日企官方公告,观察者网称被夸大;国产替代逻辑强化但维持不按断供定价(ev-029,ev-005顺延)〕 | 待验证 | ev-005、ev-029 |
| 订单 | 中船特气 2025 年销量约1329.64吨；和远气体公告口径为未签署实质订单、未产生业绩 | 已核验 | ev-001、ev-003 |
| 技术路线 | 中船特气当前披露口径为 6N 级；“全球唯一稳定量产7N级”与调研披露不一致，不采信 | 不采信项已剔除 | ev-006 |
| 毛利率 | 若涨价落地、钨粉成本可传导，毛利率弹性大；尚无新一期财报口径 | 待验证 | — |
海外锚点
传导路径| 锚点 | 角色 | 对A股传导 |
|---|---|---|
| 关东电化 (4047.T) | 全球WF6主要供应商 | 若停产/长协转移获官方确认，国产供应商订单与价格双升 |
| 中央硝子 (4044.T) | 全球WF6主要供应商 | 同上；“2026年7月全面断供”仅为传闻，未见官方公告 |
证据链
进入证据库| 发布 | 证据 | 来源类型 | 状态 | 摘要 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-04-30 | 中船特气：WF6有效产能约2000吨/年，2025年产量1307.71吨、销量1329.64吨 | 年报/公告 | 已核验 | 产能与产销口径来自公司披露；新增1000吨预计2027年投产。 |
| 2026-05-01 | 昊华科技：互动口径 WF6 产能约600吨/年 | 互动易 | 已核验 | 第二供应商地位确认，但多业务摊薄WF6弹性。 |
| 2026-05-20 | 和远气体：500吨WF6项目试生产，未签实质订单、未产生业绩 | 公告 | 已核验 | 公告口径明确为试生产阶段，属认证突破型期权，不能按放量定价。 |
| 2026-05-15 | 中钨高新：不生产WF6，向客户提供钨粉原料 | 互动易 | 已核验 | 定位为上游原料链，不是WF6标的；受益钨价与钨粉放量。 |
| 2026-06-05 | 传闻：关东电化+中央硝子2026年7月全面断供WF6 | 产业新闻/传闻 | 待验证 | 7/1停产传闻日到达:多家财经媒体报道关东电化/中央硝子(合计全球约25%高端WF6产能)自2026-07-01停产,6N报价较4月翻两番至220-300万/吨;但未见日企官方公告,观察者网/科工力量称"断供"被夸大。维持供给扰动线索,不按断供定价。 |
| 2026-06-03 | 传闻：中船特气全球唯一稳定量产7N级WF6 | 媒体 | 不采信 | 与公司调研披露的当前6N级产品口径不一致，暂不采信。 |
| 2026-05-10 | 南大光电：乌兰察布500吨WF6项目已终止，不生产WF6 | 公告/互动易 | 已核验 | “南大光电500吨WF6”说法应剔除；公司已披露项目终止且互动口径不生产WF6。 |
| 2026-05-25 | 雅克科技/科美特切入WF6：未证实 | 媒体 | 不采信 | 科美特公开主营SF6、电子级CF4等，暂未证实WF6生产事实，剔除主线。 |
| 2026-06-12 | 传闻：日企WF6产线2026-07-01停产、6N报价翻两番 | 媒体 | 待验证 | 媒体口径:关东电化+中央硝子约2200吨/年产能7/1停产,下半年全球缺口约2000吨;三星/SK海力士约80%WF6原自日本。6N报价220-300万/吨(较4月翻两番),7N长协330-360万/吨。利好国产替代(中船特气/昊华/和远),但为媒体口径待日企官方或国产厂一手确认。 |
待核验事项
到期标红定量测算
情景口径| 对象 | 情景 | 假设 | 含义 |
|---|---|---|---|
| 中船特气 | 保守 | 销量1600吨 × ASP 80万元/吨 | WF6收入约12.8亿元 |
| 中船特气 | 中性 | 销量1800吨 × ASP 120万元/吨 | WF6收入约21.6亿元 |
| 中船特气 | 激进 | 销量2000吨 × ASP 180万元/吨 | WF6收入约36亿元 |
| 中船特气 | 压力测试 | 销量2000吨 × ASP 220-300万元/吨（极端传闻价） | 约44-60亿元，仅作压力测试，不作基准 |
| 昊华科技 | 区间 | 600吨 × ASP 80/120/180万元/吨 | 年化收入空间约4.8 / 7.2 / 10.8亿元 |
| 和远气体 | 期权 | 500吨通过认证并规模化供货 × 100-150万元/吨 | 年化收入空间约5-7.5亿元；当前仍为认证期权 |
当前结论与历史
修改必留痕供给端国产三家格局清晰、中船特气最纯；需求端 HBM/3D NAND 扩产托底。断供传闻未证实前，按“供给扰动线索”跟踪，不按断供定价。
2026-06-12景气上行；以中船特气为主线，昊华第二供应商，和远为认证期权；剔除南大光电、雅克科技完成首轮传闻核验与产能口径确认